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油价下降中石油收购尼尔森亏了么

亏不亏分两部分看:

  1. 资本市场的亏不亏。

    不论油价是否下跌,未来如果中石油能以高于成本价格将尼尔森再卖出去,那么就没亏。之所以这么和你讲是因为,股价和其公司实际运营对应的资产,石油价格有关系,但是并不是稳定的线性关系。也就是说,油价下跌,企业如果控制好成本,也可能赚钱。一方面,通过期货锁定产成品的价格,做套保。另一方面,通过企业内部产业链的互相打通来形成范围经济,产业链经济,从而降低整个集团的成本和增加副产品的价值。

  2. 企业实际经营的亏不亏。

    通常来讲,很多大型国有企业,不进行套期保值。当然这个在现代企业经营里是,十分传统落后的。你可以观察,很多国有企业的黄金股,矿产资源股,股票价格和对应资产的价格是十分稳定的正向关系。也就是比如,石油价格下跌,股价就下跌,利润当然也是下跌的。从这个思路看,中石油收购必然亏货。

    正确的方式是要对产品进行一些套期保值,来实现风险控制。这样的企业,利润是提前锁定的。股价也就不会随着产品价格下跌而下跌。


福特汽车公司今年的发展状况

有83年历史的福特Rouge制车中心,乃亨利·福特(HernryFord)理想中一处自给自足的车城,这个见证了美国工业兴起的福特发源地,在面临关闭之时,福特决心将它翻新重修,使它再次成为全球汽车工业景仰的标准。
亨利·福特年幼时经常在祖家不远处的矮树林玩耍,那片矮树林位于美国密芝根州Dearborn市以南数公里的Rouge河旁边。他对那片地方情有独钟,成年后,便逐片地买下来发展他的汽车事业。
这里就是后来被称为“The Rouge”的汽车生产厂房,但它并非一般汽车生产线那么简单,而是亨利·福特理想中的一个能自给自足,一切原料以至汽车制成品都可在同一处地方实现的车城。现在,Rouge仍然是全球面积最大,并由单独一间车厂拥有的制车中心,占地约1.6平方公里,楼宇可用面积达158万平方尺,多年来都是国家元首、工业家和学生必到的参观胜地。
由1914年至今不断生产福特汽车的Rouge,在新世纪讲求高效率环保政策,以及大部分福特汽车的生产线已迁移到其他厂房进行之时,正面临是否应该继续存在的问题。福特打算将这间有接近90年历史的车城改建重修,使其能继续成为全球汽车生产业的典范。
决心靠自己
于1903年创立的福特汽车,创立人亨利·福特一直希望汽车可以由工人阶级拥有,但传统的制车方法只会令车价高昂。虽然当时的制车方法已有高效率的所谓流动生产线,但福特觉得这个概念可以加以改善,使汽车生产的成本大大减低,他说过:“如果供应商产品的价格,不能让我们生产成本低廉的汽车的话,那么我们只好靠自己生产配件。”
福特认为,惟有自给自足,不假外求的“垂直综合”(VerticalIntegration)方法,才可改变汽车的生产模式,Rouge的概念,就是将整部汽车的每一个部件,由铁矿、橡胶、玻璃以至发动机等所有的汽车组件,均在一个屋檐下提炼、加工、制造和装嵌。Rouge厂设立之前,福特汽车原本是在Highland Park(高地公园)厂房出产的,该厂多次因为供应商缺货而停工,这更加强了亨利·福特要自给自足的决心。
所以福特在Rouge厂房之外,会依靠集团在密芝根、明尼苏达和威斯康辛州所拥有的,多达280,000公亩的树林、铁矿和矿场提供制车所需的原材料。要将这些物料带到Rouge,福特更要拥有自己的铁路运输网络。在20、30年代的全盛时期,你可以见到大型火车不停地将各地出产的原料运到Rouge,然后原料就在这里变成不同的零件,再装嵌成一部、一部汽车驶离车厂。
大时代的来临
Rouge有自己的船坞、炼铁和玻璃的熔炉,还有滚碾机、轮胎厂、压制厂、发动机铸造厂、底盘、变速箱和水箱的生产厂、漂染厂,甚至连生产制车所需工具的厂房也有。在Rouge之内,每日最高可熔化6,ooO吨钢铁,500吨玻璃,每49秒便有一部新车制成出厂,亨利·福特曾形容Rouge是一个“由原料直至完成品工序均无停顿的地方”。于1919年落成,占地12公亩的炼铁厂,能提供造车所需的钢、铁和铜等材料,当时更是全球最大的同类设施。
20年代早期,曾有德国的工程师前往Rouge考察,事后称赞福特这一片厂房在物料分配的设计,以及高生产效率方面,将会成为世界汽车工业效法的对象,但他们当时预计不到的,是Rouge这概念其实可说是现代制车方法中所采用的“即时到步”(Just-in-time)配件供应程序的前身。
占地广大的Rouge,在生产高峰期曾有10万人同时工作,可说是一个无人居住的城市。要令这城市运作正常,厂内自设16台火车、长达160公里的轨道、定时的公车服务,以及24公里长的柏油路,使员工可快捷地四处走动。另外,基本设施方面,还有多个消防局、警察局、雇有全职医护人员的医院,以及5,000个负责厂房维修的工人。1920年,厂内更加建了一座巨型发电机供ROUGE及Highland park两厂同时使用,其发电量之高,福特甚至每日要将数千万瓦剩余的电力供应底特律市使用。
亨利·福特虽然对Rouge有非常高的期望,但其实在车厂经营的日子中,却从来没有真正实现过彻底的自给自足,福特亦从没有依赖过少于6,000个供应商,但这已离他的最终理想不远。
浓烟代表生产力
其实,由Rouge出厂的第一部汽车,并非亨利·福特希望能大大减低成本的T型车,在T型车的生产线还未完全由HighLand Park转到Rouge之前,亨利·福特便迫不及待地希望将廉价汽车惠及农民;于是一部大量生产的拖拉机Fordson就成为由Rouge出产的第一部交通工具。实际上,由于亨利·福特在很长的日子中不断地将新的改进、新的意念改用到工序上,无人能清楚地指出Rouge的T型车流动生产线是何时正式成立的。
有员工忆述,Rouge可说是一连串亨利·福特的“新尝试”,Rouge的演化,并非一个大计划下的完成品,而是亨利.福特在卷起衣袖“想到就做”之下的一系列试验品。
1927年,举世期待作为取替T型车的全新福特汽车——A型车,正式在Rouge出厂。A型车是第一部被亨利·福特喻为“由原料至完成”都在Rouge进行的大量生产汽车。1928年,整个Rouge可算终于完成兴建工作,但厂房却从未因此而停止发展。只要有新的而又有更高效能的机器出现,亨利·福特就会不惜工本地买下来,然后将整个部门重建以迁就这些新设施。
经Rouge出产的汽车,继A型车之后,30年代有V8、B型车,以及期后数不清的Deluxe、Mainline、Cresline、Fairlane、Thunderbird、Mercury的Cougar及林肯Lincoln)等,还有现时仍正投产的Mustang、这也是目前唯一由ROUGE出产的福特汽车。
自亨利·福特于1947年与世长辞后,福特汽车已逐渐演变为一个环球化的车厂,在全球23个国家共有35条福特的生产线,而Rouge仍然扮演著福特“中心”的角色。
不过,自60年代开始,福特的高层已经开始察觉到社会在转型,在美国工业发展的早期,由工厂烟囱冒出的浓烟,才是生产力高涨的象征,但当世界工业发展成熟后,政府以至世人就开始认识到黑烟的真正意义——污染,Rouge的存在便开始受到挑战。
前途不明
政府订立了空气及水质管制条例,如一处厂房内的设施愈多,其整体排污量便愈高,这亦间接令福特要相继关闭或出售部分厂房,继而倚赖外界的供应商。到80年代,原先由福特拥有的船坞和制铁厂已先后被卖掉,Rouge的占地亦减少了45%,工作量和雇员人数同时大幅下跌,在经济压力下,更多厂房面临关闭的命运。
直至1992年,Rouge只剩下生产Mustmg(野马)跑车的责任,这时车厂亦有人打算将这款美国经典跑车停产,成事的话,就表示Rouge厂房也可能全面倒闭。在工会组织和当时的北美福特总裁AlexTrotman的号召下,车厂决定要保持Mustang的生产,“救救Mustang”亦同时代表了“救救Rouge”。
首先,他们计划推出全新设计的Mustang,要达成目标,就需要增强Rouge的效率和品质,这亦表示有投资增设最先进设备的必要。在1997年,福特董事局达成协议,允许将这座最大而又最旧的福特车厂重建为一个先进的汽车生产场地。在去年11月,福特正式宣布除了改建原有的设施外,更会在Rouge兴建一个全新的汽车制造厂,成为美国工业史上最大规模的重建项目。
最大型翻新项目
计划将会分20年进行,最终除了会使Rouge再次晋升世界级厂房之列外,更会试验先进的环保概念,继而引伸到福特其他设于世界各地的厂房。福特的建筑师打算将“弹性生产”的概念推至一个新水平,全新的Rouge生产线具备灵活性,可同时生产3个底盘和9个不同型号的车辆,据福特环球生产事务幅总裁James Padilla所说:“在同一生产线上制造汽车及卡车,令我们能充分灵活地面对市场的转变。”
在更精密的“同步物流处理”底下,厂房内外只需要比以往少50%的空间作为存放配件和完成后的汽车。新厂的配件储存时间,生产线旁急用的,只会有2小时的供应量,次要的零件亦只会有10小时的存货(以往车厂的平均存货量均为1至2日)。完成后的车辆,有90%会即日运走,配合这么大的吞吐量,Rouge每日将会有多达500班卸货的货柜车抵达,以及200班出货的货车离开。
新Rouge厂的天花会有35个大型天窗,让天然光线渗入,室内空气会全时间调节。为提高生产线的安全,楼阁层会遍布行人通道,减少工人在地面走动的机会。在精简工序方面,Rouge的生产线大约可比传统制车所需的工作站(workstations) 少40%,每个工作队伍更会有自己的电脑直接与供应商接洽。
厂房外将会试验多项新的环保设施,Rouge的屋顶会种满植物,这片福特称为“有机屋顶”的454,000平方尺顶层,除能美化建筑物外观外,更有助调节室内温度、减低紫外光照入、吸收雨水和制造氧气。厂房旁的沟渠会种植吸水植物,减少风暴时积水的机会。另外,福特与密芝根州立大学还合作研究一种能吸收泥土中有毒物质的植物,效果理想的话,可大大减少车厂的排污量。
采用另类能源
在另类能源方面,厂内的电脑系统会由太阳能及电池燃料供电,福特亦会考虑风力和地热发电的可行性。厂房四周会种植1,500棵树木和多个品种的植物,以吸引雀鸟飞来定居。重修Rouge的行动其实现已逐步展开,福特预计需要投资近20亿美元。现有的煤发电厂正被拆卸,取而代之的会是一所燃烧天然气的发电厂。

并购动因理论的并购动因理论的发展

西方每一次并购浪潮都与当时的经济、金融、政治及文化等外在因素的冲击有很大的关系。一般并购理论的发展也是围绕并购浪潮,侧重于解释其动因而展开的。
1. 关于横向并购和规模经济动因。
美国第一次大规模的并购浪潮产生于19世纪末20世纪初,它是随着美国国内铁路网的建成,美国成为世界上第一个统一的市场而出现的。美国国内统一市场的形成刺激了美国企业进行横向并购,以产生规模经济效应。这一阶段的并购被美国学者称为“垄断并购”。随着美国经济的工业化,许多公司通过并购占据了很大的市场份额。支持这一阶段的并购理论主要是规模经济,其目标也是达到并购双方企业经营上的协同。但也有经济学家持反对意见,认为兼并将导致行业内的“过度集中”。这种观点认为假如只有少数几家企业在某一行业中占有销售额的大部分,这些企业将趋向“合谋”。结果企业的价格和利润将含有垄断因素。因此,无法通过兼并实现规模经济,而只可能导致垄断利润。
2.纵向并购和协同效应目标。
20世纪20年代,无线电技术的应用和汽车工业的发展改变了传统的销售渠道。无线电技术使得各种产品可以通过全国性广告进行宣传,而汽车业的发展使货物运输变得更方便,从而大大节省了产品的销售成本。除此之外,整个生产链条中对各种部件质量要求的提高,共同引发了企业间进行纵向并购的热潮。经济学家们对这次并购做出了解释,主要观点是企业纵向联合,将行业中处于不同发展阶段的企业联合在一起可能会获得不同水平间的更有效的经营协同,因为通过纵向联合可以避免相关的联络费用和各种形式的交易成本。许多公司还利用本公司拥有的所在行业的专属治理能力,通过并购使其向被并购企业溢出,从而使并购双方企业的治理水平都得到提高,实现双方公司治理间的协同。
3.混合兼并和多样化经营动机理论。
第三次大的并购浪潮发生于美国20世纪60年代,这次并购浪潮发生的背景是西方财务计划和治理体系及治理学理论的发展而形成的多样化经营动机理论。这一时期的理论主要以风险化解为立足点,认为治理者和其他雇员为了保持组织资本和声誉资本以及在财务和税收方面的优势,可能会寻求多样化经营。多样化经营既可以通过内部发展完成,也可以通过兼并活动完成。然而,在特定情况下,通过兼并达到多样化经营要优于内部发展途径。企业可能仅仅是由于缺少必要的资源或其潜力已超过了行业容量而缺少内部发展的机会,这就需要通过混合并购来分散这些资源或潜力。财务协同效应也对这一时期的并购做出了解释。财务协同效应主要来自较低成本的内部融资和外部融资。有大量内部现金流和少量投资机会的企业拥有超额现金流。有较低内部资金生产能力和大量投资机会的企业需要进行额外的融资。这两个企业的合并可能会得到较低的内部资金成本优势。NielsenandMelicher的实证研究发现,当收购企业现金流比率较大而被收购企业该比率较小时,作为兼并收益近似值支付给被收购企业的溢价比率较高。这意味着从收购企业到被收购企业的所在行业存在着资本的再配置。另一种观点认为,合并后企业的举债能力大于兼并前两个企业举债能力之和,这就提供了投资收益的税收节约。这一观点也常用来解释发生于 20世纪80年代的并购活动。这一时期基于治理学理论的不断完善,出现了从治理学角度来解释并购的诸多理论,Mueller建立了最全面的混合兼并的治理主义解释,这种理论认为治理者往往采用较低的投资收益率,通过并购来扩大自己的声誉,反映了治理者与公司股东间出现的代理问题。
4.金融创新与潜在价值低估理论。
第四次并购浪潮出现在20世纪80年代,它是随着新的融资工具的创新而蓬勃发展起来的。这次并购浪潮扭转了上次并购浪潮跨行业并购的趋势,转而注重加强企业核心竞争力。原因是,金融创新工具,非凡是垃圾债券的使用,使杠杆融资被广泛应用,企业很轻易筹集大量现金进行并购,任何企业,只要经营表现稍微不善,则就有可能成为被收购的目标。同时在这一阶段,分拆作为收购的一种形式占到了80年代并购总额的45%。杠杆交易的滥用最终导致了反接管法、联邦新税制、破产法的实施和对银行监管的强化。对这一阶段并购活动的理论解释主要是Tobin的q值理论和Jensen提出的自由现金流假说。 Tobin的q值理论主要阐明了在不考虑资本利得税的条件下,当企业证券市场价值低于其重置资本成本时,并购将更可能发生。之所以如此,源于在股票市场上,许多机构投资者由于强调短期的收益而往往对具有长期投资价值的公司缺乏投资爱好,导致这些企业的价值被低估;同时,在20世纪70、80年代,由于西方资本主义国家的通货膨胀率较高,也使得许多公司资产的重置成本远高于其历史账面价值,使得这些公司成为有自由资源的公司兼并投资的对象。这些都证实了 Tobin关于公司价值的论述,也从另一侧面表述了企业并购的动因。这一时期用以解释杠杆收购行为的另一种理论是Jensen的自由现金流假说,他认为企业要使效率及股价最大化,自由现金流就必须支付给股东,但是公司的治理层往往没有积极性向股东支付这些剩余现金流,这时只有为公司寻找到更多的投资机会,以降低治理者所控制的资源数量,从而削弱他们的权力,同时,当为额外的投资寻求新资本而进行融资时,治理层也会受到来自外部资本市场的监督,使其行为决策更符合债权人或股东的利益。因而,并购成为解决公司股东与治理者之间利益冲突的一种有效工具。在这一时期,美国的许多企业还利用并购进行合理避税,如可以通过并购一些没有或只有较小股利支出的成长型企业,并在其进入成长期后再将其出售,从而以资本利得税来代替一般的所得税。另外,一个盈利能力强的企业,通过与一个有累积亏损的企业的合并,可以达到少交甚至不交企业所得税的目的。
5.全球化与外部冲击理论。
全球化,信息技术,管制的放松及产业结构的变迁要求企业做出迅速调整,从而导致了自上世纪90年代以来的第五次全球战略并购浪潮。这一浪潮在2000-2001年高技术领域的并购浪潮中达到了高潮。经济全球化和信息技术革命导致全球竞争的加剧,竞争的加剧又迫使世界各国普遍放松监管政策,这就给并购创造了较有利的企业内部压力和外部环境。跨国公司在这一次并购浪潮中成为领导力量。跨国公司之所以能够在东道国获得经营收益,是因为他们拥有多种所有权优势,其中最重要的是跨国企业所拥有的无形资产优势,如治理、技术知识、品牌或商标优势等。跨国企业研究专家对跨国并购进行了总结:“纵向的跨国企业将中间产品的市场内部化,而横向跨国企业将无形资产的市场内部化。”MitchellandMulherin提出了并购的外部冲击理论,阐述了并购的发生是由于外部因素,如技术革命、全球化、政府监管的放松等变动而引起的。Weston也提出了当今跨国并购产生的七大推动因素,它们分别是:技术进步,全球化和自由化贸易,监管松弛,规模经济、范围经济、经济互补推动的技术赶超,产业组织的变迁,企业家个人的才能以及股价的上升、利率的降低和经济的持续增长。
由于实践中存在着过高的兼并失败率,使得西方学者把注重力大量集中在兼并的动机上。他们通过对荷兰等许多国家大量兼并案例的实证分析后发现,追求市场控制力、增加利润、增加股东价值、增加销售额、取得规模经济效益、降低成本、提高竞争力、分散风险、应对市场失效等经营目标的经济动机,仍然是企业兼并的主要动因。K.D.Brouthers等认为,兼并动机可以分为经济动机、个人动机和战略动机三类。其中,经济动机包括扩大营销规模、增加利润、降低风险、防御竞争对手等子项目9项,个人动机包括增加治理特权等子项目4项,战略动机包括提高竞争力、追求市场力量等4项。这些研究,为购并动因理论的发展做出了贡献。
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请将下面的话翻译成英文!!!!!!!!谢谢,,,,,,,,谢谢!!!!!

Huiyuan juice is Beijing huiyuan juice drinks food group Co., LTD launched A series of fruit juice products, huiyuan juice group was established in 1992, since its inception, huiyuan juice all around the country to create more than 30 modern factory house, the links to the more than 400 mu of famous fruit, pollution-free fruit, A level green fruit production base and standardized demonstration orchard; Has established a national network of marketing services, constructed a huge fruit industrial management system. Huiyuan juice products include water series, plant protein series, children's series, pulp drinks, pear juice series, and health series, fruit juice drink series, singular WangGuo, fruit vinegar 100% fruit juice, catering series, series, fruit juice with milk, etc. China huiyuan juice industry has become the first brand. Was named "Chinese well-known trademark, huiyuan products are awarded" China famous brand product "title and" the country avoids check product quality qualification ". Group accumulative total research and development and production of 500 kinds of drinks food. According to authority poll, the latest data AC Nielsen, huiyuan juice occupied 100% pure fruit juice 46% market share, high concentration fruit juice in a 39.8% share of the market. At the same time, the concentrated juice, fruit virgin pulp and juice products are exported to the United States, Japan, Australia and so on more than 30 countries and regions. February 23, 2007, China huiyuan juice group limited company stock in the Hong Kong stock exchange listing on success, public subscription part has received 937 times oversubscribed, the market opens shares rose 66%

股票波浪理论的原创者是谁?

拉尔夫·尼尔森·艾略特(Ralph Nelson Elliott,1871-1948):波浪理论的创始人。1871年出生于美国堪萨斯州的Marysville市,之后,于1896年移居德州的圣安东尼奥,并在一家经营美国中央区与墨西哥间的铁路公司,担任会计的工作,也就从此展开其为期长达25年的会计工作生涯,这段期间,也因为艾略特在会计方面的专业而赢得美名。
艾略特认为股价的波动与自然中的潮汐现象极其相似,在多头市况下,每一个高价都会是后一波的垫底价。如果投资者能审时度势,把握股价的波动大趋势的话,不必老围着股价的小小波动而忙出忙进,而随着大势一路做多或一路做空,这样既能抓住有利时机赚取大钱,又能规避不测之险及时停损。艾略特的波浪理论为投资者很好地提供了判别股价波动大势的有效工具。

拉尔夫尼尔森艾略特的生平有何介绍?

拉尔夫•尼尔森•艾略特(Ralph Nelson Elliott,1871-1948):波浪理论的创始人。1871年出生于美国堪萨斯州的Marysville市,之后,于1896年移居德州的圣安东尼奥,并在一家经营美国中央区与墨西哥间的铁路公司,担任会计的工作,也就从此展开其为期长达25年的会计工作生涯,这段期间,也因为艾略特在会计方面的专业而赢得美名。1920年,艾略特移居纽约,因为他的专长被美国政府所赏识,成为美国国际计画的一员,并于1924年被美国政府指派,至尼加拉瓜担任主会计长,负责重整 尼加拉瓜的财务(当时的尼加拉瓜还在美国的控制之下)。然而,到了次年,尼加拉瓜自美国独立,艾略特避居至瓜地马拉,并且在一家经营中美洲区域的铁路公司 担任财务主管,并负责审计及查帐的工作。此时(1926年),艾略特出版了2本书,其中一本与其本业有关,是《咖啡馆与自助餐馆之管理》 ,另一本则是《拉丁美洲之未来》 ,这本书不但分析了中美洲社会及经济等问题外,也提供了一些能使创造出中美洲经济稳定,进而富裕的方案,而这些新书也使得略艾特声名大噪。但也就在这个时候,艾略特出现了因感染阿米巴原虫而使消化系统受损疾病的征兆,而在1927年回美国休养。但在1929年病情加速恶化,迫使他必须卧病在床,甚至不得不进入医院疗养。虽然艾略特已进入58岁的中高龄,但因为天生以来所具有丰富的冒险精神及行动力,使他一点也不想因为疾病而退休,艾略特心中充满了焦虑感与急迫感,需要找到一些事情可以占领他的心,使他不受病痛的干扰。就在这个时候,艾略特就一头栽入了证券市场投资行为的研究之中。

艾略特在疗养期间收集了75年美国证券市场指数的资料,除了年线、月线、日线外,甚至是半小时线都加以详细研究。就在1934年5月,艾略特终于发现到, 在混沌的市场行为中,股价是以不同层次构成,并以波浪的型态,有规律的方式向前推进,而这个现象,则是由投资人的群众心理所造成。同年11月,艾略特与股市分析师查尔斯.柯林斯(Charles J.Collins)通信,而柯林斯也对艾略特的理论非常欣赏。当时的美国股市是从1933年高点跌到1934年低点之后,重新激活行情,但在1935年第1季跌破了1934年的低点,此时,所有投资人及经济学家都惊 慌失措,认为美国股市陷入前所未有的困境之中。就在跌势的最后一天,查尔斯接到来自艾略特的电报,语气坚定的告诉查尔斯,跌势不但已经结束了,而且还会走一大波的多头行情,而之后数个月行情只证明了一件事,就是艾略特是对的。艾略特不仅一举成名,查尔斯更为艾略特印制了名为「波浪理论」(The Wave Principle)的小册子。至此,艾略特就在一些投资期刊发表有关波浪理论的文章,并在1946年出版第2本波浪理论的专书《自然法则》 。而艾略特就在1948年病逝,结束其波澜万丈的一生。